固定收益周报！公募REITs周报（第54期）-REITs市场回暖，贸易不动产REITs稠密申报固定收益周报！公募REITs周报（第54期）-REITs市场回暖，贸易不动产REITs稠密申报医药行业专题！医药行业专题演讲—— 25Q4持仓调整建底，2026年医药板块无望送来修复性机遇医药行业专题！医药行业专题演讲—— 25Q4持仓调整建底，2026年医药板块无望送来修复性机遇社会办事行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展，首都机场T2、T3免税店焕新开业社会办事行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展，首都机场T2、T3免税店焕新开业电新行业周报！锂电财产链双周报（2026年2月第2期）-宁德亿纬等推出员工持股及激励打算，美国OBBBA法案细则更新电新行业周报！锂电财产链双周报（2026年2月第2期）-宁德亿纬等推出员工持股及激励打算，美国OBBBA法案细则更新农业行业周报！农产物研究系列演讲（195）-奶牛存栏节后无望维持去化，石化链跌价或带动橡胶价钱农业行业周报！农产物研究系列演讲（195）-奶牛存栏节后无望维持去化，石化链跌价或带动橡胶价钱MINIMAX-WP(00100。HK) 海外公司快评！全球化多模态大模子公司，高性价比建立焦点合作力金融工程周报！基金周报-中证指数126条指数入选业绩比力基准库，多只“固收+”基金增聘权益基金司理金融工程周报！基金周报-中证指数126条指数入选业绩比力基准库，多只“固收+”基金增聘权益基金司理核论：26年A股牛市应注沉三大行业机缘：①AI引领的科技从线不变，行情无望从硬件向使用扩散，注沉人形机械人、端侧和AI+范畴。②地产白酒等老登资产估值和机构筹码均处汗青低位，跟着根基面回和缓政策等要素催化，无望送来修复行情。③反内卷布景下资本品供给款式进一步改善，加之全球视角多沉要素支持需求，资本品设置装备摆设价值值得注沉。机缘一：AI财产链行情从硬件使用。26年AI引领的科技从线不变，但行情无望从硬件向使用扩散。当前我国正处正在新旧动能转换期，同时以AI为代表的科技财产正处正在新一轮向上大周期中，手艺周期和政策下，科技仍是将来一年看好的从导财产。具体到科技内部，自创10-15年挪动互联海潮，手艺冲破后的降本是新手艺、新产物大规模贸易化使用的必由之，而正在使用范畴中国复杂市场和用户根本为使用立异供给肥膏壤壤。因而，我们认为26年科技从线中起首关心使用加快布景下的端侧和AI+相关范畴，此外，财产景气和国产替代驱动的算力财产链仍然值得注沉。起首，我们认为政策支撑+手艺前进驱动下，AI正在政务、金融、制制、教育和医疗等范畴的渗入将提速。其次，AI本钱开支维持高增和国产替代驱动的算力财产链仍然值得关心。此外，关心贸易航天等从题投资机遇。机缘二：“双低”老登资产望送来预期反转。市排场角度，地产白酒估值和机构筹码均处汗青低位，将来胜率赔率较大。我们将同时满脚低估值和低持仓的行业称之为“双低”行业，复盘汗青经验看，行业呈现“双低”特征后将来绝对或相对收益均较为显著。当前食物饮料、地产均已现“双低”特征，将来投资胜率或较大。根基面角度，近期白酒、地产根基面呈现企稳迹象。坐正在当下看，近期白酒、地产的根基面已呈现回暖迹象，白酒方面，岁首年月以来茅台昔时散瓶批价已自1月初的低位有较着回升；地产方面，地产价钱下行压力正正在边际削弱。政策面角度，扩内需政策加码望支持老登资产行情向上。25岁尾召开的26年经济工做会议将“内需从导，扶植强大国内市场”列为2026年经济工做沉点使命之首，将来稳地产和鞭策物价回升或主要抓手。后续扩内需政策无望持续加码，白酒、地产等根基面无望延续回暖，股价或存正在进一步修复的空间。机缘三：供需款式变化利好上逛资本。国内视角下，反内卷布景下资本品供给款式无望呈现严沉变化。自24年7月局会议初次提出防止“内卷式”合作后，相关政策连续加码，政策结果逐渐，资本操行业供需款式已正在改善中，26年“反内卷”仍是经济工做沉心，相关政策无望延续发力。进一步连系行业本身产能周期视角看，当前部门资本操行业产能操纵率或已企稳、或正在底部左侧。全球视角下，多沉要素仍将支持大商品价钱，利好资本股行情。全球流动性宽松、AI基建等新兴需求强劲、以及地缘等要素仍正在中期维度支持全球大商品价钱，从而利好资本股表示。近期资本品情感已回落，当前板块估值尚可。瞻望26年，正在国内反内卷政策落地布景下，叠加全球流动性宽松、地缘要素、新兴需求等支持全球大商品价钱，资本品板块无望具备向上弹性。可控核聚变被视为人类社会的“终极能源”。人类社会可操纵的能源形式可分为热能、电能、化学能、机械能、光能和核能六类，虽然也有潮汐能、地热能等能源，但从表示形式上仍可归为以上六种能源。各类能源形式中，只要核能中的核聚变能同时具备“接近无限能源”的潜力和能量密度高、原料来历相对普遍、影响极小、摆设矫捷等开辟劣势，因而被普遍认为是“能源问题的终极谜底”或者“终极能源”。什么是核聚变？实现核聚变的难度何正在？核聚变，即两个轻原子核连系成较沉原子核，发生质量吃亏并遵照质能方程E=mc2庞大能量的过程。但核聚变反映的发生前提很是苛刻，需要达到上亿度的高暖和极高的粒子密度，没有任何材料能够间接承载核聚变发生的等离子体，对反映安拆的设想、极端材料和等离子体节制等方面的要求极为苛刻。核聚变的劣势何正在？核聚变的燃料来历普遍，能量密度极高，且具备保守核电的次要劣势，且具有固有平安性，不会发生堆芯熔毁等严沉变乱，同时放射性风险相对可控，适配将来能源系统中的基荷电源。同时核聚变做为上下逛财产链极长的“极限手艺平台”，有极强的手艺溢出属性，能够带动超导材料、极端和特种功能材料、实空系统、加热冷却系统、诊断节制系统等大量相关财产手艺前进。此外，核聚变单体项目投资体量庞大，具有沉资产、长周期等属性，能够无效拉动投资，推进本地财产堆积并带动就业。因而成长可控核聚变是将来能源系统的焦点计谋标的目的。实现可控核聚变有哪些体例？目前实现可控核聚变的体例次要包罗磁束缚和惯性束缚两种体例，此中以磁束缚中的托卡马克安拆最为成熟，贸易化进展最快，落地确定性最强。仿星器、场反位形、激光聚变等安拆线也各有好坏，国表里有多个团队展开研究。此外，我国也摆设了聚变-裂变夹杂堆线，连系聚变的特征和裂变的工程手艺劣势加速聚变贸易化落地。国内聚变成长若何？目前我国聚变范畴多种手艺方案百花齐放，构成了以国企从攻目前最成熟的托卡马克线摸索贸易发电，辅以平易近营企业摸索新型聚变线的款式。聚变新能、中国聚变能源两大国度队和星环聚能、能量奇点等平易近营公司从攻托卡马克线，瀚海聚能、星能玄光、诺瓦聚变等公司研发场反位形线，鸿鹄聚变研发仿星器线，新奥科技采用氢硼聚变线，东昇聚变采用氦三聚变线，院士团队采用激光聚变线等。按照我国核能操纵“三步走”计谋规划和聚变行业成长环境预测，将正在2030年摆布实现可控核聚变的演示发电，2035年建成示范项目，无望鞭策聚变电坐正在2050年前全面贸易化。现阶段聚变行业有哪些催化？目前我国可控核聚变进入科研、财产、本钱和政策四沉共振的成长阶段，行业进入二阶加快期间：国度队和平易近营企业聚变尝试安拆规划加快，行业本钱开支规模持续添加；越来越多的企业起头切入核聚变赛道，社会融资规模不竭扩大，鞭策行业加快成长；AI和高温超导的快速成长无望进一步赋能核聚变财产，加快聚变成长历程。核聚变财产链上下逛涉及哪些财产？从托卡马克系统划分及贸易化历程来看，核聚变涉及的行业次要包罗：1）从机系统，包罗实空室、第一面、偏滤器等环节部件，次要涉及金属加工和核电设备公司；2）超导带材和超导磁体供应商以及上逛的材料供应商；3）氚工场系统供应商；4）电源及其他电气设备；5）加热系统、制冷系统等辅帮系统焦点设备供应商；6）各类阀门、线圈盒等其他设备供应商；7）上逛特种材料、管材、板材等供应商；8）工程扶植办事商；9）核电运营派司持有者。核聚变市场空间若何？目前核聚变行业的市场空间次要来自科研机构和贸易公司尝试安拆带来的工程扶植和设备需求，估计“十五五”和“十六五”期间，核聚变安拆每年的投资规模合计正在200亿元摆布，无望带动财产链上下逛500亿元规模的市场空间，同时行业正处于加快成长阶段，将来行业本钱开支无望进一步提速。持久来看，聚变电坐无望接力三代、四代核电，并正在我国2060年实现“碳中和”方针、建成新型电力系统后，成为能源系统下一阶段的从力军。我们估算聚变电坐要实现取当前裂变电坐划一收益程度，投资强度需要降低到3-4万元/千瓦。假设聚变电坐将来替代我国20%的总发电量，仅按照2025年我国总发电量10。37万亿千瓦时计较，估计聚变电坐总体市场空间将达到8-10万亿元。风险提醒：手艺成长和贸易化历程不及预期、手艺变化风险、核变乱风险、电力需求不及预期、电价下和谐经济性不及预期风险、项目扶植不及预期、市场所作风险、政策风险。1月我国新增社融7。22万亿元（预期6。51万亿元），新增人平易近币贷款4。71万亿元（预期4。50万亿元），M2同比增加9。0%（预期8。4%）。结论：1月金融数据呈现总量强劲、布局分化的特征。新增社融环比多增5。01万亿元，高于季候性程度，绝对金额创汗青新高。受客岁同期高基数影响，社融同比增速小幅回落至8。2%。信贷方面，总量同比延续少增，但布局持续改善。企业端单据融资同比力着多减，短贷取中长贷布局优化；居平易近端积极信号，新增贷款由负转正、同比多增127亿元，终结此前持续6个月同比少增趋向，指向居平易近加杠杆志愿边际回暖。M1同比增速回升1。1个百分点至4。9%，货泉畅通加速，取居平易近融资改善彼此印证。值得关心的是，本年1月社融布局取客岁同期高度类似，均为总量强劲、单据压降、间接融资活跃的组合。而客岁正在超预期的“开门红”之后，后续月份持续走弱，反映出1月数据易受银行开门红冲量、政策靠前发力等非内生要素扰动。因而，虽然当前数据积极信号，但单月表示尚不脚以确认趋向性拐点，后续仍需察看2—3月数据的可持续性。瞻望后续，1月金融数据反映出宽信用结果初显，居平易近部分呈现企稳迹象。估计货泉政策将继续维持适度宽松基调，操做上或以布局性东西为从、总量东西为辅，沉点巩固居平易近信贷修复势头，并共同财务发力以不变内需。美东时间2月13日，美国劳工统计局发布1月CPI通缩数据。CPI同比增速录得2。4%，较上月下行0。3个百分点。环比增速为0。2%，较上月下行0。1个百分点。全体低于预期。海外货泉市场目标：沃什冲击对短债影响无限； 国内货泉市场目标——价：1月资金面延续低位波动，银行间和买卖所回购利率走势有所分化。 R001、GC001、R007和GC007月均值别离变更了5BP、-6BP、-2BP和-8BP；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多下行； 国内货泉市场目标——量：1月银行间和买卖所隔夜成交量和占比力上月均有所添加；银行间待购回债券余额同比月均值较上月上升，买卖所待购回债券余额同比月均值下降；预估1月和2月超额存款预备金率别离为1。1%和0。6%； 2月资金瞭望：央行资金面不变的立场明白，2月市场利率估计下行。固定收益周报！公募REITs周报（第54期）-REITs市场回暖，贸易不动产REITs稠密申报次要结论：本周REITs市场回暖，中证REITs指数周涨0。3%，数据核心、消费、能源REITs涨幅靠前。从次要指数周涨跌幅对比来看，中证转债沪深300中证REITs中证全债。截至2026年2月13日，产权REITs股息率比中证盈利股股息率均值低65BP，运营权类REITs内部收益率均值取十年期国债收益率利差为318BP。贸易不动产公募REITs稠密申报，国泰海通崇邦贸易不动产公募REIT、中信建投首农食物集团封锁式贸易不动产REIT正式申报所，进一步丰硕贸易不动产REITs供给。中证REITs指数周涨跌幅为+0。3%，岁首年月至今涨跌幅为+3。0%。截至2026年2月13日，整周（2026/2/9-2026/2/13）涨跌幅为0。3%，表示弱于中证转债指数（+1。1%）、沪深300指数（0。4%），强于中证全债指数（0。1%）。岁首年月至今，各类次要指数涨跌幅排序为：中证转债（+7。0%）中证REITs（+3。4%）中证全债（+0。7%）沪深300（+0。7%）。近一年中证REITs指数报答率为-6。2%，波动率为7。1%，报答率低于中证转债指数、沪深300指数和中证全债指数；波动率低于沪深300指数和中证转债指数，高于中证全债指数。REITs总市值正在2月13日为2288亿元，较上周削减2亿元；全周日均换手率为0。33%，较前一周削减0。14个百分点。数据核心、消费、能源REITs涨幅较大。从分歧项目属性REITs来看，产权类REITs和特许运营权类REITs平均周涨跌幅为0。7%、0。3%。从分歧项目类型REITs来看，各板块涨跌分化，数据核心、消费、能源REITs涨幅最大。分具体标的来看，周度涨幅排名前三的三只REITs别离为工银蒙能洁净能源REIT（+3。47%）、中银中外仓储物流REIT（+3。11%）、华泰南京建邺REIT（+3。00%）。数据核心REITs买卖活跃度最高。从分歧项目类型来看，数据核心REITs本周日换手率最高，为0。8%；交通根本设备REITs本周成交额占比最高，成交额占REITs总成交额21。2%。从本周分歧REITs产物资金流历来看，从力净流入额前三名别离为华夏华润贸易REIT(4147万元）、南方万国数据核心REIT（3204万元）、中金印力消费REIT(3002万元）。贸易不动产公募REITs再添两单。2月9日，国泰海通崇邦贸易不动产公募REIT正式申报所，成为第11单贸易不动产公募REITs；2月11日，中信建投首农食物集团封锁式贸易不动产REIT正式申报所，成为第12单贸易不动产公募REITs。南方润泽科技数据核心REIT打算扩募刊行。2月13日，润泽科技召开董事会第五次会议，同意公司及全资子公司润泽成长做为原始权益人，以国际消息云聚核港(ICFZ)项目A-7数据核心及相关从属设备设备、A-8数据核心及相关从属设备设备做为根本设备基金的底层资产，开展南方润泽科技数据核心REIT扩募并新购入根本设备项目申报刊行工做。风险提醒：公开材料数据畅后，二级市场价钱波动风险，根本设备项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。超长债复盘：1月通缩继续回暖，春节前发布的1月CPI同比回落至0。2%，PPI同比继续大幅回升至-1。4%，别的1月M2同比继续大幅回升至近两年高位，A股先扬后抑，但债市继续向好，超长债微涨。成交方面，春节前一周超长债交投活跃度小幅上升，交投很是活跃。利差方面，春节前一周超长债刻日利差走阔，品种利差缩窄。30年国债：截至2月13日，30年国债和10年国债利差为45BP，处于汗青偏低程度。从国内经济数据来看，12月经济下行压力有所缓解。我们测算的12月国内P同比增速约4。5%，增速较11月回升0。4%。通缩方面，1月CPI为0。2%，PPI为-1。4%，通缩风险继续缓解。我们认为，近期债市回调概率更大。一方面，2024年四时度以来的经济企稳，次要来自于地方加杠杆的托底。2025年四时度无增发国债，短期托底经济力度削弱，2025年四时度P增速曾经回落到了后疫情时代最低程度，我国经济仍然承压。同时从地方经济工做会议和局会议来看，2026年愈加注沉高质量成长，经济总量“稳中求进”的主要性次序有所调降。另一方面，春节前后属于统计局数据实空期，当前利率绝对程度偏低，A股春季躁动量价齐升，估计股债跷跷板效应强化。近期30-10利差高位企稳，估计短期利差高位震动为从。20年国开债：截至2月13日，20年国开债和20年国债利差为14BP，处于汗青偏低。考虑到债市仍然处于震动区间，估计20年国开债品种利差继续窄幅波动。收益率：1月通缩继续回暖，春节前发布的1月CPI同比回落至0。2%，PPI同比继续大幅回升至-1。4%，别的1月M2同比继续大幅回升至近两年高位，A股先扬后抑，但债市继续向好，超长债微涨。利差阐发：春节前一周超长债刻日利差走阔，绝对程度偏低。春节前一周超长债品种利差缩窄，绝对程度偏低。核论：股商=债现金。基于改良版美林投资时钟的AI判断，当前经济周期处于苏醒窗口。AI大类资产设置装备摆设：股票35%、债券25%、商品25%、现金15%。策略上，正在连结权益类资产进攻性的同时，操纵商品对冲通缩风险，并正在债券端连结中性设置装备摆设以应对流动性波动。做多新兴市场，批改美股依赖。正在全球大类资产（股、债、商）相关性走高、跨资产分离风险难度加大的布景下，新兴市场成为打破僵局的环节。和术层面，亚洲市场呈现凹凸切，资金从高估值的印度流出，回流至有AI硬科技业绩支持的东亚（韩国等）。虽然面对美元升值的汇兑逆风，但强劲的AI本钱开支取盈利预期（EPS）从导行情，构成“弱美元底座+AI盈利驱动”的戴维斯双击。计谋层面，坐正在持久视角，当前全球市值权沉组合过度依赖美股。EM取发财市场的因子相关性处汗青低位，且EM的价值取动量因子夏普比率接近1，显著优于欧美。通过区域平价策略提拔EM权沉，可操纵低相关性提拔夏普比率逾40%。做多PPI转正，买卖“反内卷”下的产能出清。国内宏不雅买卖的焦点从线正在于通缩回归，估计PPI同比无望2026年上半年转正。大商品期货价钱做为PPI的无效领先目标，其远期合约曲线预示工业品价钱建底回升。政策端“反内卷”加快低效产能出清。当前煤炭、非金属等行业产能操纵率较低，汗青数据显示产能操纵率取PPI呈显著正相关。跟着供给侧束缚生效，操纵率爬坡将大幅提拔价钱弹性，沉点关心“低产能操纵率+强供给束缚”的跌价顺周期品种。美债日债的订价逻辑沉塑，辞别绝对平安取低波时代。2000年以来的复盘显示，美债订价正在保守“增加+通缩”中纳入财务可持续性。虽然10Y-3M刻日利差仍遵照周期，但财务赤字取信用降级已永世抬升长端订价中枢。波动呈事务驱动特征，短端对流动性冲击极端。维持短久期防御，规避长端财务风险。日债跟着日本央行退出收益率曲线节制及负利率，从政策市向市场化转换。刻日利差快速走阔至20年高位，通缩预期本色性回归。虽然波动低于美债，但长端对政策微调极，需政策一般化过程中的估值沉估风险。风险提醒：1）AI模子逻辑刚性导致的周期误判；2）全球地缘冲突升级激发避险情感超调；3）新兴市场AI科技股盈利兑现不及预期；4）美日财务风险超预期发酵。核论：①北向资金：比来一周可能小幅净流入，此中矫捷型外资可能大幅净流入。②港股：不变型外资流出104亿港元，矫捷型外资流出251亿港元，港股通流入498亿港元。③亚太市场：外本钱周流入日本，1月外资流出印度。④美欧市场：12月资金流入欧洲，流入美国。A股：比来一周北向资金可能小幅净流入。比来一周（2026/2/9-2026/2/13，下同）买卖日期间北向资金估算净流入30亿元，前一周（2026/2/2-2026/2/6，下同）估算净流出82亿元。比来一周买卖日期间矫捷型外资估算净流入88亿元，前一周估算净流入8亿元。此外，我们汇总比来一周陆股通每日前十大活跃个股，此中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为204亿元，占个股当周买卖金额比沉的18%，下同）、天孚通信（199亿元、14%）、中际旭创（169亿元、8%）成交较为活跃。港股：节前南向资金加快流入港股。按照港交所地方结算系统持股明细数据，比来一周（2026/2/4-2026/2/10）各类资金合计流入港股市场267亿港元，此中不变型外资流出104亿港元，矫捷型外资流出251亿港元，港股通流入498亿港元，中国或当地资金流入116亿港元。行业层面，比来一周外资流入电气设备、食物饮料、纺织服拆等较多，港股通流入软件办事、可选消费零售、房地产等较多。亚太市场：外本钱周流入日本，1月外资流出印度。正在亚太市场中我们次要日本股市和印度股市。日本股市方面，截至2/2最新一周，海外投资者当周净流入日本股市2487亿日元，前一周流入1870亿日元，2023年以来累计净流入12。1万亿日元。印度股市方面，1月海外机构投资者流出印度股市39。8亿美元，前一月为流出25。2亿美元，2020年以来累计净流入83亿美元。美欧市场：12月资金流入欧洲，流入美国。美国股市方面，12月全球配合基金资金净流入美国权益市场322亿美元，前一月流入92亿美元，2020年以来累计净流入7237亿美元。欧洲股市方面，12月全球配合基金资金净流入英、德、法权益市场别离为17。4亿美元、9。7亿美元、21。6亿美元，前一月别离为5。5亿美元、11。7亿美元、14亿美元。人工智能动态：1）公司动态：①SpaceX全资收购xAI，归并后估值达1。25万亿美元；②Meta推出系列AI告白东西，视频生成2。0简化创意出产；③昆仑天工发布Skywork桌面版，当地多模子AI办公Agent正式上线；④OpenAI双品连发，编程模子升级取企业级平台上线；⑤Meta测试AI视频使用Vibes，拆分AI视频消息流；⑥Google、Amazon、Meta、Microsoft结合加码，6100亿美元结构AI根本设备。2）底层手艺：①阶跃星辰发布Step 3。5 Flash模子，稀少MoE架构破解算力困局；②通义千问开源 Qwen3-Coder-Next；③Anthropic发布Claude Opus 4。6，上下文窗口大幅扩容；④中科院发布“飞鱼-1。0”底层大模子架构，冲破耦合计较手艺。1月跑赢市场。1）26年1月份传媒板块（申万传媒指数）上涨17。94%，跑赢沪深300指数16。29百分点，正在申万一级31个行业中排名第2位；2）蓝色光标、六合正在线、天龙集团、易点全国涨幅居前，贵广收集、湖北广电、盛通股份、文化等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 49。9x，处于过去5年98。8%分位数。版号数量维持高位，关心新品周期、景气宇取AI使用驱动下的板块机遇。1）1月份共有177款国产逛戏和5款进口逛戏过审，同比增加33。8%，国内逛戏版号发放节拍持续、进口版号持续发放；2）2025年中国逛戏市场收入3507。9亿元，同比增加7。7%；此中，挪动端/客户端逛戏市场现实发卖收入别离为2571/782亿元，同比增加7。9/15。0%；3）新品、监管政策以及AI使用驱动之下，中持久看板块具备向上可能，沉点关心新品表示。春节档即将到来，综艺市场芒果表示超卓，AI线。2%，次要因为春节假期较晚、新片供应较少；2）2026年春节档有7部影片待映，此中《飞驰人生3》热度最高，9天长假无望拉动票房苏醒；3）剧集市场，《罚罪2》11。31亿播放量染指榜首。紧随其后的是《烈日似我》和《逍遥》，别离取得6。63亿和6。50亿的成就；4）综艺市场腾讯《现正在就出发 第三季》全网正片市占率9。87%；网综方面，前十的综艺中芒果/腾讯/爱奇艺别离占领6/3/2个。5）1月短剧/漫剧/AI实人漫热度第一的别离为《奶奶后，全家破产了》/《我正在开超市S级诡异抢着来上班》/《明日女泣血，母亲掀翻帝王家》。AI使用：Seedance激发热议，春节AI使用流量入口合作拉开序幕。1）Seedance2。0正在视频生成范畴更进一步，能够生成“导演级”音视频，无望对AI漫剧构成催化；2）春节期间AI使用入口合作激烈，元宝、千问、豆包均红包大和，流量场景扶植正处于雷同挪动互联网转型的环节节点，将带动GEO从从题贸易化元年。医药行业专题！医药行业专题演讲—— 25Q4持仓调整建底，2026年医药板块无望送来修复性机遇板块行情：医药生物跑输大盘，细分板块表示分化。25Q4 沪深 300 微跌0。2%，医药生物板块全体下跌 9。3%，显著跑输大盘；细分板块表示差别较着，医药贸易（+5。3%）表示相对亮眼，而医疗办事、生物成品、医疗器械等板块跌幅居前。医药基金规模全体缩水，被动型首超自动型。截至25Q4，医药基金资产净值规模3584亿元，环比-9。0%，此中自动型医药基金规模 1765 亿元，环比大幅-14。6%；被动型医药基金规模1818亿元，环比-2。8%，为 2019 年以来被动型基金规模初次跨越自动型医药基金。全市场医药持仓显著下降，非药基金减持更较着。25Q4全数基金医药持仓占比 7。97%，环比下降1。71pp；其西医药基金医药持仓占比 97。45%，环比微降0。14pp，持仓连结高集中度；非药基金医药持仓占比 2。94%，环比大幅下降1。34pp。全市场公募基金：25Q4 持仓占比最高的子板块为化学制剂（37。5%）、其他生物成品（20。8%）；持仓占比提拔最多为中药（+0。98pp）、化学制剂（+0。62pp），削减最多为互联网药店（-1。21pp）、其他生物成品（-1。09pp）。医药基金：持仓向立异药及财产链堆积，焦点持仓为化学制剂、其他生物成品。自动型中 CXO、医疗设备持仓占比提拔最多，化学制剂、原料药持仓占比下降最多；被动型中化学制剂、原料药持仓占比提拔最多，其他生物成品、CXO持仓占比下降最多。非药类基金：自动型焦点持仓为化学制剂、其他生物成品，CXO、医疗耗材持仓占比提拔最多，其他生物成品、化学制剂持仓占比下降最多；被动型焦点持仓为医疗设备、化学制剂，其他生物成品、医疗设备持仓占比提拔最多，CXO、互联网药店持仓占比下降最多。持有基金家数 / 持股总市值变化：恒瑞医药、药明康德、信达生物、迈瑞医疗仍为基金持有家数 / 市值排名靠前的医药股，但均遭显著减持；泰格医药、映恩生物 - B、华润江中、苑东生物等标的获基金加仓，持股家数和持股总市值均提拔。持股占畅通股比变化：百奥赛图、普蕊斯、江中药业、映恩生物-B、亚盛医药-B为加仓TOP标的。诺诚健华-U、夸姣医疗、一品红、荣昌生物、舒泰神为减仓TOP标的。1月行情回首&主要数据：1月机械行业（申万分类）指数上涨6。32%，跑赢沪深300指数4。66个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为41。85/3。38倍，环比提拔。1月钢/铜/铝价钱指数环比变更-0。74%/+6。92%/+4。78%。PMI（国度统计局1月31日数据）：1月制制业PMI指数49。30%，环比下降0。8个百分点，高手艺制制业持续领跑。同期高手艺制制业连结扩张态势，高手艺制制业PMI为52。00%，持续位于临界点以上，相关行业连结不变增加。工程机械（中国工程机械工业协会2月9日数据）：2026年1月发卖各类挖掘机18708台，同比增加49。5%。此中：国内销量8723台（含电动挖掘机24台），同比增加61。4%；出口量9985台（含电动挖掘机11台），同比增加40。5%。社会办事行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展，首都机场T2、T3免税店焕新开业板块复盘：消费者办事板块演讲期内上涨0。68%，跑赢大盘1。65pct。演讲期内（2026年2月2日-2026年2月14日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国（12。34%）、新濠国际成长（11。35%）、三特索道（10。23%）、华住集团-S（8。99%）、中国东方教育（8。96%）、美高梅中国、金沙中国无限公司、华天酒店、银河文娱、东方甄选。行业取公司动态：锦江酒店取华住集团贸易不动产REITs接踵获买卖所受理，贸易不动产REITs无望盘活酒店资产；亚朵4。0发布全新品牌“亚朵见野”。免税业态方面，首都国际机场完成主要贸易升级，由中免取王府井运营的全新免税店同步开业。出行取旅逛市场正在史上最节假期前夜热度高涨，风俗文化目标地取免签国度成为搜刮热点，本轮假期期间，港股于2月16日（礼拜一）大年节上午开市半天，下战书休市。2月17日（礼拜二）至2月19日（礼拜三）休市。餐饮赛道本钱取模式立异并举，汉堡王中国控股权正式易从至本土投资机构CPE源峰，星巴克打算推出可降低建形成本的小店型“Ristretto”，蜜雪冰城招募乐土运营岗亭激发市场关心。教育科技范畴，前谷歌高管推出的AI教育平台Fermi。AI以培育思维而非间接给谜底的模式进入市场。公司通知布告显示，中国东方教育发布盈喜，估计年度纯利大幅增加；华天酒店因国资划转，现实节制人拟变动为湖南省文资委。港股通持股梳理：社服港股焦点标的海底捞、茶百道、蜜雪集团、古茗、小菜园、中国东方教育获增持。演讲期内（2026年2月2日-2026年2月14日），海底捞持股比例增1。80pct至27。66%，天立国际控股减1。01pct至53。72%，茶百道持股比例增0。09pct至21。31%，蜜雪集团持股比例增0。20pct至23。43%，古茗持股比例增1。40pct至32。58%，小菜园持股比例增0。37pct至65。86%，中国东方教育持股比例增1。17pct至33。04%。气概：大盘成长（罗素1000成长+1。4%）＞小盘成长（罗素2000成长+0。7%）＞小盘价值（罗素2000价值+0。6%）≈大盘价值（罗素1000价值+0。6%）。16个行业上涨，8个行业下跌。上涨的次要有：零售业（+3。2%）、耐用消费品取服拆（+2。9%）、手艺硬件取设备（+2。9%）、半导体产物取设备（+2。8%）、运输（+2。8%）；下跌的次要有：食物取次要用品零售（-5。1%）、软件取办事（-1。7%）、汽车取汽车零部件（-1。3%）、制药生物科技和生命科学（-1。2%）、电信营业（-1。1%）。本周，标普500成分股估算资金流（涨跌额 x 成交量）为+43。9（亿美元，下同），近4周为-296。4，近13周为+141。1。16个行业资金流入，8个行业资金流出。资金流入的次要有：半导体产物取设备（+18。9）、取文娱（+14。0）、手艺硬件取设备（+12。6）、本钱品（+7。8）、分析金融（+4。0）；资金流出的次要有：软件取办事（-17。2）、食物取次要用品零售（-4。8）、汽车取汽车零部件（-3。6）、食物饮料取烟草（-1。9）、制药生物科技和生命科学（-1。7）。19个行业盈利预期上升，5个行业盈利预期下降。上修的次要有：半导体产物取设备（+1。0%）、耐用消费品取服拆（+0。9%）、房地产（+0。7%）、本钱品（+0。7%）、取文娱（+0。5%）；下修的次要有：食物取次要用品零售（-0。6%）、贸易和专业办事（-0。2%）、材料（-0。2%）、消费者办事（-0。2%）、食物饮料取烟草（-0。1%）。风险提醒：经济根基面的不确定性，国际场面地步的不确定性，美国财务政策的不确定性，美联储货泉政策的不确定性。本周，恒生指数-0。6%，恒生综指-0。7%。气概方面，中盘（恒生中型股+0。6%）＞小盘（恒生小型股+0。3%）＞大盘（恒生大型股-1。0%）。次要概念指数走势分化。上涨的次要有恒生生物科技（+1。5%）；下跌的次要有恒生互联网（-2。8%）。国信海外选股策略表示分化。上涨的次要有ROE策略进攻型（+1。0%）；下跌的次要有ROE策略防御型（-0。5%）。18个行业上涨，12个行业下跌。上涨的次要有：石油石化（+5。4%）、有色金属（+2。8%）、分析（+1。9%）、建建（+1。9%）、医药（+1。6%）；下跌的次要有：商贸零售（-3。7%）、电子（-2。4%）、传媒（-2。2%）、国防军工（-2。1%）、计较机（-2。1%）。本周，恒生指数估值（动态预期12个月负数市盈率，后同）-0。9%至11。4x；恒生综指估值-0。7%至11。5x。次要概念指数估值遍及下降。上升的次要有恒生高股息（+1。3%至7。6x）；下降的次要有恒生互联网（-3。5%至15。9x）。国信海外选股策略估值遍及下降。下降幅度较大的次要有现金流30（-0。9%至10。4x）。14个行业估值上升，15个行业估值下降。估值上升的次要有：石油石化（+5。3%）、钢铁（+2。4%）、有色金属（+2。4%）、非银行金融（+1。4%）、家电（+1。1%）；估值下降的次要有：商贸零售（-4。3%）、计较机（-3。6%）、电子（-3。1%）、国防军工（-2。8%）、根本化工（-2。6%）。恒生指数EPS（动态预期12个月负数EPS，后同）较上周+0。3%；恒生综指EPS较上周+0。3%。27个行业EPS上修，2个行业EPS下修。上修的次要有：根本化工（+2。1%）、计较机（+1。5%）、建建（+1。1%）、电力设备及新能源（+1。1%）、医药（+0。9%）；下修的次要有：钢铁（-1。2%）、非银行金融（-0。1%）。风险提醒：经济根基面的不确定性，国际场面地步的不确定性，美国财务政策的不确定性，美联储货泉政策的不确定性。电新行业周报！锂电财产链双周报（2026年2月第2期）-宁德亿纬等推出员工持股及激励打算，美国OBBBA法案细则更新•固态电池财产化加快推进：政策端，车用固态电池首部国标或于4月审查报批、7月正式发布。设备端，灵鸽科技中标百吨级硫化物固态电解质产线。电池端，当升科技取辉能科技就固态电池取新能源财产告竣合做，国轩高科联袂巴斯夫配合开辟固态电池手艺。 •宁德时代发布员工持股打算：2月9日，公司发布2026年A股员工持股打算（草案）。本次持股打算初次授予人数估计为4956人，资金总额不跨越7。43亿元，对应股票规模不跨越404。68万股（占总股本的0。09%）；受让价钱约为183。64元/股。本持股打算设置锁按期及持有人的业绩查核前提，员工按照绩效查核成果确定其该期现实解锁比例；持有人上年查核成果为A/B+/B/B- 解锁比例为100%，C/D解锁比例为0。本次打算估计总股份领取费用为6。57亿元，此中2026-2029年别离摊销2。55/2。52/1。20/0。29亿元。 •亿纬锂能发布股票期权取性股票激励打算：2月13日，公司通知布告第七期股票期权取性股票激励打算(草案)。本次激励打算拟向激励对象授予的股票总量为1。5亿股（占总股本的7。23%）；此中股票期权1。47万份、性股票0。03万股。本激励打算激励对象约为2438人，此中股票期权行权价钱为64。86元，性股票授予价钱为62。95元。公司层面业绩查核方针为：以2025年净利润为基数，2026-2029年四个会计年度利润增加率不低于30%/60%/ 90%/120%。本次激励打算拟摊销总费用为20。12亿元，此中2026-2030年别离为7。41/6。50/3。97/1。96/0。27亿元。 •美国发布OBBBA法案相关细则：本地时间2月12日，美国财务部发布Notice 2026-15，对OBBBA法案相关细节进行弥补：1）PFE（特定外国实体或受影响外国实体）认证愈加严酷，敌手艺授权模式相关添加。2）MACR（材料协帮比例）计较体例细化，需穿透到MP（制制商品，包含MPC）和MPC（制制商品组分），来计较PFE间接成本占比。3）宽免法则：2025年6月16日前签订了具有法令效力的采购或拆卸MP/及格组件/材料的书面合同，且将其利用正在2025年8月1日前开工、2030年1月1日前建成的项目中的，相关MP/及格组件/材料能够宽免MACR计较。•国内新能源车：2026年1月新能源车销量94。5万辆，同比微增、环比-45%；国内新能源车渗入率40。3%，同比+1。3pct，环比-12。0pct。 •欧洲&美国新能源车：2026年1月欧洲九国新能源车销量20。52万辆，同比+20%、环比-37%；新能源车渗入率为30。6%，同比+7。1pct、环比-5。9pct。 2026年1月，美国新能源车销量为7。76万辆，同比-31%、环比-30%；新能源车渗入率为7。0%，同比-3。0pct、环比-0。6pct。•锂盐价钱回落，电芯报价上行。本周末（2月13日）碳酸锂价钱14。4万元/吨，较两周前下跌1。7万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、电解液、六氟磷酸锂报价下跌，负极、隔阂报价不变。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0。582/0。369/0。391/0。336元/Wh，较两周前添加0。000/0。001/0。015/0。005元/Wh。农业行业周报！农产物研究系列演讲（195）-奶牛存栏节后无望维持去化，石化链跌价或带动橡胶价钱生猪：反内卷无望支持猪价中持久表示。2026年2月14日生猪价钱11。61元/公斤，周环比-2。60%；7kg仔猪价钱约357。14元/头，周环比-0。13%。白鸡：供给小幅添加，关心旺季消费修复。2026年2月14日，鸡苗价钱2。33元/羽，周环比+18。27%；毛鸡价钱7。32元/公斤，周环比+0。27%。黄鸡：供给维持底部，无望率先受益内需改善。2026年2月10日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价别离为4。7/4。4/5。6元，周环比别离+2。17%/-6。38%/+0。00%。鸡蛋：正在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。2026年2月14日，鸡蛋从产区价钱3。34元/斤，周环比-4。57%，同比+18。86%。肉牛：新一轮牛价上涨，看好牛周期反转上行。2026年2月14日，国内育肥公牛出栏价为25。20元/kg，周环比持平，同比+7。69%；牛肉市场价为61。88元/kg，周环比持平，同比+19。85%。豆粕：估值处于汗青低位，关心潜正在气候或商业端催化。2026年2月14日，国内大豆现货价为4072元/吨，周环比持平，国内豆粕现货价为3168元/吨，周环比+1。59%。玉米：底部支持较强，中持久供需均衡表收缩。2026年2月14日国内玉米现货价2333元/吨，周环比+0。09%，同比+6。87%。橡胶：短期受益石化链跌价，中期看好景气向上。2026年2月14日，国内全乳胶山东市价为16150元/吨，周环比+1。57%，同比-6。10%。焦点概念：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，肉牛及原奶景气无望共振上行。2）生猪：产能调控将加快头部企业现金流快速好转，并无望转型为盈利标的，正在全行业产能收缩的布景下，龙头的成本劣势无望较着提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度无限，行情无望随需求苏醒，龙头企业凭仗单元超额收益劣势无望实现更高现金流分红报答。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，财产分工明白，饲料龙头凭仗手艺和办事劣势，无望进一步拉大合作劣势。5）宠物：稀缺消费成长行业，无望持续受益生齿变化趋向。环节矿产的定义：“环节矿产”是指对国度经济和平安不成或缺的、供应链容易受的非燃料矿物或矿物材料。中国多用“计谋性矿产”，指的是对保障国度经济平安、国防平安和计谋性新兴财产持续健康成长具有主要感化的矿产资本。2025年11月，由美国地质查询拜访局所编制的环节矿产清单发布，正在2022年版本根本上添加了10个矿种，总数达到60种。环节矿产研究至关主要：1）中国能够通过计谋矿产的出口政策来反制国度。中国有丰硕的矿产资本储量，特别是正在多种罕见金属范畴有绝对较着劣势，好比钨(全球占比82。7%)和稀土(全球占比69。2%)，中国还控制着这些环节矿产大部门的冶炼产能，好比中国的稀土冶炼全球占比达到约90%。中国目前对多种环节矿产实施严酷的出口管制。2）美国拟通过高关税来创制市场前提，建立矿产资本平安。美国地质查询拜访局数据显示，美国12种环节矿产完全依赖进口，29种环节矿产进口依赖度跨越50%，其从中国至多进口29种矿产资本，凸显了其供应链的懦弱性。目前美国对环节矿产供应链实施全方位介入。好比正在2025年7月，美国向美国稀土出产商MP Materials投资4亿美元，使其具有15%股份，以赞帮其扶植大型稀土磁体新工场；正在2026年2月，彭博社动静，美国打算启动一项计谋性环节矿产储蓄，初始资金为120亿美元。3）全球地缘风险频发，资本输出国逐渐收紧资本政策。对于那些控制着环节矿产的国度而言，通过政策东西强化对供应节拍的节制，本色上是正在抢夺全球环节矿产订价从导权。以刚果(金)为例，刚果(金)钴产量约占全球总产量76%，为应对钴价持久低迷的款式，刚果(金)于2025年实施长时间的钴原料出口，并于2025年10月16日改为实行出口配额轨制。4）本钱加快涌入环节矿产链条，吸金效应显著。正在宏不雅不确定性中，本钱市场加大了对环节矿产板块的设置装备摆设，表达对环节矿产计谋价值及资本品平安逻辑的深度锚定。环节矿产根基面梳理：基于当前的国际，我们认为加大对环节矿产的研究常有需要的。我们拔取了16个品种，对其财产链和根基面做了系统的梳理。对于大部门品种而言，供给都有其懦弱性，焦点供给大多控制正在少数国度手中，容易受地缘风险影响，正在供需紧均衡的布景下，一旦供给呈现问题，商品价钱很容易快速反映。投资：环节矿产目前已成为浩繁国度沉点关心的范畴，次要源于对供应链平安的担心。正在如许的布景之下，我们认为，环节矿产的资本属性会愈发凸显，价钱易涨难跌。对于控制环节矿产的企业，能够沉点设置装备摆设。银发一族：有钱、有闲、有健康焦炙的优良消费者。2025年我国60岁及以上生齿已达3。2亿，占总生齿比沉上升至23%，较2024年上升了1个百分点，标记着我国已正式迈入中度老龄化社会。中国老龄化科学研究核心估计2035年前后，我国银发族生齿数量将冲破4亿，到2050年摆布冲破5亿。当前社会银发族经济根本较好、收入不变性较强、健康认识显著提拔，正派历消费不雅念沉塑，倾向于“悦己型”和“健康投资型”消费。健康食物成为蓝海市场。生齿布局的猛烈变更，为银发经济创制了史无前例的需求基数。据中国老龄科学研究核心，2023年我国银发经济规模约为7万亿元，占P比沉约6%，估计到2035年，银发经济规模无望达到30万亿。跟着春秋增加，银发族代谢功能下降，高血压、高血糖、高血脂成为搅扰中国老年群体的遍及问题，这间接导致了饮食布局的调整，健康属性从可选变为刚需。西麦食物：健康食物新兴赛道，龙头西麦结构深切。西麦食物从燕麦谷物赛道起步，历经三十余年成长过程，已完成从区域性品牌向全国行业龙头的。2024年公司正式发布了新计谋规划，明白继续环绕“健康财产”这一焦点成长从线，积极结构“燕麦谷物、大健康”两大营业。燕麦是一种健康食物的天然优良原料，其次要成分β-葡聚糖的健康属性获得美国食物药品监视办理局以及其他全球多国相关部分的承认。2024年我国燕麦行业市场规模121亿元，人均燕麦消费量仍低。西麦食物为燕麦行业龙头，2024年以26。0%的市占率占领榜首，正在渠道、品牌、供应链等方面展示合作劣势。我们认为公司次要看点有三：1）饮食健康化、生齿老龄化趋向推进燕麦食物渗入率加快提拔，西麦食物全渠道结构深化、加快产物研创，无望最大程度受益于燕麦食物市场扩张；2）大健康食物营业成长历程加速，2025年新推出药食同源粉剂类产物及功能性食物，大健康新品打开持久空间；3）估计2026年燕麦成本延续回落，将为公司带来利润弹性。我们估计2025-2027年公司实现停业总收入22。6/27。6/32。5亿元，同比+19。2%/+22。1%/+17。7%；实现归母净利润1。8/2。6/3。1亿元，同比+33。0%/+44。2%/+22。5%。我们估计公司合理估值为30。9-34。3元，较当前股价有8%-20%的溢价空间。风险提醒：行业内卷式合作；公司新品类打制不及预期；原材料价钱大幅波动；食物平安取质量问题；市场资金波动加剧等。乘势而起：市场新高趋向逃踪：截至2026年2月13日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离别离为2。00%、2。35%、2。72%、3。51%、3。14%、2。54%、3。32%、5。50%。中信一级行业指数中建材、机械、轻工制制、石油石化、传媒行业指数距离250日新高较近，食物饮料、银行、分析金融、医药、农林牧渔行业指数距离250日新高较远。概念指数中，制纸、互联网、万得微盘股日频等权、云计较、储能、工程机械、电气部件取设备等概念指数距离250日新高较近。见微知著：操纵立异高个股进行市场监测：截至2026年2月13日，共1390只股票正在过去20个买卖日间创出250日新高。此中立异高个股数量最多的是机械、电子、根本化工行业，立异高个股数量占比最高的是有色金属、石油石化、钢铁行业。按照板块分布来看，本周制制、科技板块立异高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中立异高个股数量占指数成份股个数比例别离为：24。30%、27。10%、35。20%、25。00%、25。00%、34。00%。平稳立异高股票：我们按照阐发师关心度、股价相对强弱、趋向延续性、股价径平稳性、立异高持续性等角度，本周从全市场立异高股票中筛选出了包含中钨高新、帝科股份、协创数据等50只平稳立异高的股票。按照板块来看，立异高股票数量最多的是科技、制制板块，别离有21、16只入选。此中，科技板块中立异高最多的是电子行业；制制板块中立异高最多的是机械行业。风险提醒：市场变更风险，模子失效风险，本演讲基于汗青客不雅数据统计，不形成任何投资，汗青股价表示不代表将来股价表示。本周，优良基金业绩加强组合绝对收益1。50%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益-0。02%。本年，优良基金业绩加强组合绝对收益7。77%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益1。42%。本年以来，优良基金业绩加强组合正在自动股基中排名34。32%分位点（1277/3721）。本周，超预期精选组合绝对收益2。10%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。58%。本年，超预期精选组合绝对收益12。92%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益6。58%。本年以来，超预期精选组合正在自动股基中排名10。91%分位点（406/3721）。本周，券商金股业绩加强组合绝对收益1。90%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。38%。本年，券商金股业绩加强组合绝对收益11。02%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益4。68%。本年以来，券商金股业绩加强组合正在自动股基中排名17。28%分位点（643/3721）。本周，成长稳健组合绝对收益2。72%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益1。20%。本年，成长稳健组合绝对收益13。89%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益7。55%。本年以来，成长稳健组合正在自动股基中排名8。65%分位点（322/3721）。本周，股票收益中位数-0。16%，48%的股票上涨，52%的股票下跌；自动股基中位数1。35%，76%的基金上涨，24%的基金下跌。本年，股票收益中位数4。75%，71%的股票上涨，29%的股票下跌；自动股基中位数5。61%，91%的基金上涨，9%的基金下跌。正在建立量化组应时，从保守地对标宽基指数，改变为对标自动股基。正在自创优良基金持仓的根本上，采用量化方式进行加强，达到优当选优的目标。以研报题目超预期取阐发师全线上调净利润为前提筛选超预期事务股票池，接着对超预期股票池进行根基面和手艺面两个维度的精选，挑选出同时具备根基面支持和手艺面共振的超预期股票，建立超预期精选股票组合。以券商金股股票池为选股空间和束缚基准，采用组合优化的体例节制组合取券商金股股票池正在个股、气概上的偏离，建立券商金股业绩加强组合。采用“先时序、后截面”的体例，建立成长股二维评价系统。以研报题目超预期及业绩大增为前提筛选成长股股票池，按照距离正式财报预定披露日的间隔进行分档，优先选择距离财报预定披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优良个股，建立100只股票等权组合。以沪深300指数为选股空间。比来一周，尺度化预期外收入、单季营收同比增速、一年动量等因子表示较好，而SPTTM、EPTTM、预期EPTTM等因子表示较差。以中证500指数为选股空间。比来一周，单季超预期幅度、3个月盈利上下调、单季净利同比增速等因子表示较好，而预期EPTTM、SPTTM、单季EP等因子表示较差。比来一周，预期净利润环比、单季净利同比增速、尺度化预期外收入等因子表示较好，而SPTTM、单季SP、单季EP等因子表示较差。以中证A500指数为选股空间。比来一周，尺度化预期外收入、单季营收同比增速、一年动量等因子表示较好，而单季SP、EPTTM、预期EPTTM等因子表示较差。以公募沉仓指数为选股空间。比来一周，一年动量、DELTAROE、单季营收同比增速等因子表示较好，而预期EPTTM、一个月换手、一个月波动等因子表示较差。目前，公募基金沪深300指数加强产物共有79只（A、C类算做一只，下同），总规模合计755亿元。中证500指数加强产物共有79只，总规模合计509亿元。中证1000指数加强产物共有46只，总规模合计209亿元。中证A500指数加强产物共有73只，总规模合计248亿元。沪深300指数加强产物比来一周：超额收益最高1。44%，最低-0。58%，中位数0。10%。比来一月：超额收益最高4。00%，最低-0。94%，中位数0。68%。中证500指数加强产物比来一周：超额收益最高1。02%，最低-1。67%，中位数-0。04%。比来一月：超额收益最高2。44%，最低-0。83%，中位数0。83%。中证1000指数加强产物比来一周：超额收益最高1。21%，最低-1。30%，中位数0。20%。比来一月：超额收益最高4。42%，最低-0。61%，中位数1。70%。中证A500指数加强产物比来一周：超额收益最高1。21%，最低-1。30%，中位数0。20%。比来一月：超额收益最高2。98%，最低-1。07%，中位数0。74%。我们按照阐发师关心度、股价相对强弱、股价径平稳性、立异高持续性等角度正在过去20个买卖日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳立异高股票。按照板块来看，立异高股票数量最多的是周期板块，其次为制制、消费、科技、医药和大金融板块，具体个股消息可参照注释。宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益2。60%；港股通50指数收益最低，累计收益-0。50%。行业指数方面，本周工业行业收益最高，累计收益3。94%；电讯业行业收益最低，累计收益-1。94%。概念板块方面，本周GEO指数概念板块收益最高，累计收益41。54%；正在线教育指数概念板块收益最低，累计收益-5。83%。南向资金全体方面，本周港股通累计净流入278亿港元，近一个月以来港股通累计净流入1115亿港元，本年以来港股通累计净流入1528亿港元，总体来看近期南向资金呈现出全体流入的走势。本周港股通资金中，腾讯控股、阿里巴巴-W和美团-W流入金额最多，中国安然、华虹半导体和百胜中国流出金额最多。上周（2026年02月09日至2026年02月13日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为0。90%。宽基ETF中，科创板ETF涨跌幅中位数为3。36%，收益最高。按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为3。51%，收益最高。按从题进行分类，AIETF涨跌幅中位数为6。67%，收益最高。上周股票型ETF净赎回467。43亿元，总体规模削减75。91亿元。正在宽基ETF中，上周中证1000ETF净申购最多，为3。74亿元；按板块来看，周期ETF净赎回起码，为6。18亿元；按热点从题来看，机械人ETF净申购最多，为17。91亿元。正在宽基ETF中，创业板类、上证50ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费ETF的估值分位数相对暖和；按照细分从题来看，酒、新能车ETF的估值分位数相对较低。上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的521。44亿元下降至503。30亿元，融券余量由前周的22。95亿份下降至22。34亿份。融券卖出量最高的前10只ETF中，证券ETF和科创板ETF的日均融资买入额较高，中证1000ETF和沪深300ETF的日均融券卖出量较高。金融工程周报！基金周报-中证指数126条指数入选业绩比力基准库，多只“固收+”基金增聘权益基金司理上周市场回首。上周A股市场次要宽基指数全线指数收益靠前，收益别离为3。37%、1。90%、1。88%，沪深300、上证综指、创业板指指数收益靠后，收益别离为0。36%、0。41%、1。22%。从成交额来看，上周次要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周计较机、电子、传媒收益靠前，收益别离为4。00%、3。70%、3。66%，商贸零售、食物饮料、纺织服拆收益靠后，收益别离为-3。07%、-2。52%、-2。24%。截至上周五，央行逆回购净投放资金12089亿元，逆回购到期4055亿元，净公开市场投放16144亿元。分歧刻日的国债利率均有所下行，利差缩窄1。35BP。上周共91只基金，较上上周申量有所削减。申报的产物包罗8只FOF，23只ETF，工银瑞信中证盈利低波动100ETF、工银瑞信中证港股通非银行金融从题ETF、广发国证石油天然气ETF、华夏中证全指家用电器ETF等。2月15日，国投瑞银基金办理无限公司正在官网发布通知布告，针对国投瑞雪白银期货证券投资基金（LOF）推出专项弥补方案，该方案合用于以2026年2月2日净值确认赎回的天然人投资者，不含机构投资者。2月12日，具有222年汗青的英国老牌家族企业——施罗德集团（Schroders） 正在官网发布通知布告，正式颁布发表同意接管美国资产办理机构美国教师安全和年金协会（TIAA） 旗下子公司Nuveen的收购要约。式公募基金表示。上周自动权益、矫捷设置装备摆设型、均衡夹杂型基金收益别离为1。28%、0。83%、0。93%。本年以来另类基金业绩表示最优，中位数收益为10。61%，自动权益型、矫捷设置装备摆设型和均衡夹杂型基金的中位数收益别离为5。47%、4。55%、4。33%。上周指数加强基金超额收益中位数为0。09%，量化对冲型基金收益中位数为0。48%。本年以来，指数加强基金超额中位数为0。51%，量化对冲型基金收益中位数为0。47%。截至上周末，式公募基金有通俗FOF基金319只、方针日期基金108只、方针风险基金150只。本年以来，方针日期基金中位数业绩表示最优，累计收益率为4。36%。基金产物刊行环境。上周新成立基金64只，合计刊行规模为583。30亿元，较前一周有所添加。此外，上周有8只基金初次进入刊行阶段，本周将有35只基金起头刊行。
